精美不銹鋼纖維束掛鉤生產(chǎn)廠家從業(yè)績預(yù)告看2021環(huán)保行業(yè)表現(xiàn)：提前交卷啟示錄

　　精美不銹鋼纖維束掛鉤生產(chǎn)廠家從業(yè)績預(yù)告看2021環(huán)保行業(yè)表現(xiàn)：提前交卷啟示錄

　　精美不銹鋼纖維束掛鉤廠家從業(yè)績預(yù)告看2021環(huán)保行業(yè)表現(xiàn)：提前交卷啟示錄。春節(jié)一過，意味著無論是從陽歷還是農(nóng)歷，2021都正式翻篇。春節(jié)前一天也正式迎來上市公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告的最后一天。一般而言，上市公司必須在1月31日前披露業(yè)績預(yù)告的主要情況包括：

　　虧損

　　扭虧為盈

　　盈利且凈利潤同比增長或下降50%以上

　　從這個角度來看，業(yè)績預(yù)告對于上市公司而言，就好比一場年度考試，成績特別好或者特別差的往往都提前交卷，盡管他們不能代表中規(guī)中矩的大多數(shù)，但研究分析提前交卷結(jié)果卻能為這個班的整體表現(xiàn)提供一些趨勢指標。

　　2021年總計37家環(huán)保上市公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，本文試圖通過簡單梳理，從這一批典型代表提供一個觀察環(huán)保行業(yè)2021年整體表現(xiàn)的視角。

　　總的來看，總計37家上市公司提前交卷，其中持續(xù)盈利19家，扭虧為盈6家，持續(xù)虧損7家，由盈轉(zhuǎn)虧5家。按照160家環(huán)保上市公司樣本數(shù)量統(tǒng)計。

　　具體拆分來看：

　　1)市政環(huán)保：運營資產(chǎn)，表現(xiàn)平穩(wěn)。

　　傳統(tǒng)市政水務(wù)及市政固廢業(yè)務(wù)而言，行業(yè)基本進入成熟階段，且作為運營性質(zhì)為主，業(yè)績基本不存在大起大落，因而除了首創(chuàng)環(huán)保(處置子公司股權(quán))、三峰環(huán)境及圣元環(huán)保(一次性確認國補收入)，業(yè)績大幅增長之外，其余水務(wù)、垃圾焚燒、環(huán)衛(wèi)公司均表現(xiàn)平穩(wěn)。參照前三季度表現(xiàn)，水務(wù)公司普遍在20%增速，垃圾焚燒公司30%增速，環(huán)衛(wèi)公司10%增速。

　　當然，這個平穩(wěn)賽道也有例外，啟迪環(huán)境受資產(chǎn)減值及信用減值損失等影響而持續(xù)大幅虧損。

　　2)環(huán)境工程：資產(chǎn)減值及信用減值較為集中。

　　環(huán)境工程，尤其是水環(huán)境工程方面，受業(yè)務(wù)模式及客戶結(jié)構(gòu)影響，資產(chǎn)減值及信用減值損失較為集中(當然，這也有幸存者偏差因素)。以巴安水務(wù)、博天環(huán)保、博世科、東方園林為代表，水處理工程板塊資產(chǎn)減值及信用減值損失較為明顯。

　　其中巴安水務(wù)、博天環(huán)保、東方園林算意料之中，令人略感意外的是一直以來表現(xiàn)良好、剛剛投身廣環(huán)投的博世科，21年預(yù)計虧損1.7億元，主要為水環(huán)境項目計提減值損失約3.20億元。

　　3)循環(huán)經(jīng)濟：大賽道，大競爭，大獎勵，大分化。

　　循環(huán)經(jīng)濟可同時提升資源利用效率，降低碳排放，在碳中和的背景下，循環(huán)經(jīng)濟成為景氣度快速提升的細分賽道，與此同時，循環(huán)經(jīng)濟內(nèi)涵豐富，市場空間廣闊，但這并不意味企業(yè)可以輕易如魚得水。恰恰相反，作為較為純粹的2B市場，循環(huán)經(jīng)濟作為類制造業(yè)，對環(huán)保企業(yè)要求極高，甚至高于傳統(tǒng)制造業(yè)。企業(yè)既要管原料收集采購，同時要抓精細化生產(chǎn)，還要廣開銷路，以免最后搞成循環(huán)不經(jīng)濟。

　　從業(yè)績預(yù)告來看，目前幾大細分賽道龍頭優(yōu)勢顯著，市場分化明顯：

　　1、在危廢/固廢資源化領(lǐng)域，龍頭企業(yè)浙富控股及高能環(huán)境業(yè)績增長強勁，預(yù)計21年分別增長71%及38%，但與此同時，金圓股份則受技改減產(chǎn)以及商譽減值等影響，業(yè)績顯著下降。

　　2、工業(yè)糟渣資源化領(lǐng)域，受益于工業(yè)糟渣資源化業(yè)務(wù)快速增長，預(yù)計路德環(huán)境21年歸母凈利增速為52%。

　　3、廢催化劑再生領(lǐng)域：浩通科技與惠城環(huán)保21年歸母凈利增速分別約為105%、-56%。

　　4)產(chǎn)品設(shè)備：純產(chǎn)品公司持續(xù)提升，多元化業(yè)務(wù)公司表現(xiàn)不佳。

　　1、水處理藥劑方面，以清水源扭虧為盈，泰和科技歸母凈利預(yù)計提升43%。

　　2、通用裝備方面，以壓濾機為代表的景津裝備受下游應(yīng)用不斷拓寬的影響，景津21年歸母凈利預(yù)計同比上漲約28%，興源環(huán)境壓濾機裝備也實現(xiàn)銷售規(guī)模提升25%，幫助公司實現(xiàn)扭虧為盈。中環(huán)裝備則受主營業(yè)務(wù)下降及信用減值損失等影響，持續(xù)虧損，中金環(huán)境則受資產(chǎn)減值及信用減值等影響，持續(xù)虧損。

　　3、通用產(chǎn)品方面，津膜科技得益于項目竣工、資產(chǎn)減值損失及信用減值損失明顯減少、期間費用降低，在經(jīng)歷2年虧損之后，終于扭虧為盈。

　　值得一提的是，上述產(chǎn)品設(shè)備類企業(yè)中，嚴格的說，只有景津裝備及泰和科技算真正意義上的產(chǎn)品設(shè)備類企業(yè)，其余企業(yè)均有較為明顯的工程或投資相關(guān)業(yè)務(wù)，部分公司甚至都已不能再算做產(chǎn)品設(shè)備類公司。從今年業(yè)績表現(xiàn)來看，只有景津和泰和業(yè)績表現(xiàn)最為穩(wěn)定，可見多元拓展從來不易。

　　5)大氣治理：非電煙氣治理市場有待打開，龍頭公司業(yè)務(wù)外延拓展順利。

　　傳統(tǒng)火電煙氣治理改造進入中后期，非電領(lǐng)域仍有待打開，大氣公司紛紛布局水及固廢領(lǐng)域業(yè)務(wù)，以遠達環(huán)保及清新環(huán)境為例，兩家公司21年歸母凈利預(yù)計分別同比上漲約100%、176%。

　　最后，需說明的是：

　　1、此次披露業(yè)績預(yù)告的環(huán)保上市公司數(shù)量僅占全行業(yè)上市公司數(shù)量的20%;

　　2、業(yè)績預(yù)告主要關(guān)注凈利潤，而關(guān)注公司長遠健康發(fā)展的還有現(xiàn)金流，負債率等重要指標。此外，凈利潤作為一項聲明(income statement)，存在一定調(diào)節(jié)空間。

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